Az előzetes előrejelzéseknek hála felkészülhettek a befektetők, hogy gyengébb eredményekre van kilátás a negyedik negyedévre vonatkozóan, így a részvény sem mutat ma nagy elmozdulást eddig. Bevételek terén is szignifikáns visszaesés mutatkozott, de amire régóta nem volt példa, hogy veszteséges negyedévet zárjon a társaság. Az éves számok összességében nem sikerültek rosszul, de látni kell, hogy a gyengélkedő építőipari helyzet okozhat akár még gondokat rövidebb távon.
Habár a befektetők felkészülhettek az előzetesen kiadott profit warning következtében, hogy a tavalyi záró negyedév már nem az új rekordokról fog szólni a Masterplastnál, azonban a friss eredmények így sem mutatnak túl jól. Éves szinten jelentős visszaesésnek lehettünk tanúi mind bevétel, mind profit oldalon, a gyengülő piaci környezet, valamint a növekvő költségterhek okoznak gondot a vállalat számára. Ugyan az éves célokat nagyjából sikerült hozni, habár annak fényében ez nem túl meglepő, hogy január elején változtatott a tavalyi éves eredmények előrejelzésein a társaság.
Azt látni kell, hogy az építőiparra helyezedő nyomás nem túl pozitív a Masterplastra nézve sem, így a romló kamatkörnyezet és a magas inflációs nyomás alaposan visszavetették az építkezési hajlandóságot. Látható a tendencia, hogy inkább a felújítások kapcsán stabilizálódott a kereslet, hiszen az energiahatékonyság jegyében komoly érdeklődés mutatkozik a piacon. Ezzel szemben az új építésű ingatlanok piacán már nagyobb mértékű fékezés figyelhető meg, ezt pedig a cég bevételi adatai is hűen tükrözik.
Gyenge bevételi számokat közölt a cég
Éves szinten 17 százalékos visszaesés látható árbevétel szintjén, ez 37,6 millió eurós bevételt jelentett a társaság számára. Csökkenésre utoljára 2020-as koronaválság idején volt példa, habár ekkora mértékű gyengülést akkor sem mutatott a Masterplast. Pozitívum, hogy a 2022-es esztendőt azért sikerült 5 százalékos bővüléssel zárnia a cégnek, hiszen az év első felében még rekordbevételeket tudott felmutatni, ez pedig az év második felében látott gyengülést kompenzálni tudta.
Régiós bontás tekintetében továbbra is Magyarország adja a bevételek több mint 40 százalékát, így a magyar piacon tapasztalható iparági tendenciákra érzékenyen reagál a társaság. Így 22 százalékos bevételcsökkenés látható ebben a szegmensben, hiába tudott 9 százalékos javulást produkálni az építőipari termékcsoportokat tekintve a cég, az ipari alkalmazások terén gyenge kereslet mutatkozott, ez pedig lehúzta a szegmens összteljesítményét is.
A külföldi piacokon is érezhető a lassulás, hiszen Németország esetében 40, Szerbiában 11 százalékos forgalom lassulás látható, de a legtöbb ország esetében hasonló tendencia mutatkozik. Ami meglepetést okozott az a lengyelországi stabil növekedési ütem, az üvegszövet eladások erősen alakultak az országban, ezzel közel 3 millió eurós bevételt generált itt a társaság.
Termékcsoportonként is érdemes közelebbről megvizsgálni, hogyan is alakultak a vállalat bevételei, hiszen így tisztább képet kaphatunk a problémákról. A homlokzati hőszigetelő rendszerekért felelős üzletág tudott egyedül növekedést produkálni, hiszen ehhez kapcsolódnak a különböző felújításhoz szükséges termékek. Továbbra is ez a szegmens teszi ki a bevételek legnagyobb hányadát (58 százalék), így, ha jövőben ez a fajta tendencia folytatódna az építőiparban, akkor akár tovább is emelkedhet a szegmens részaránya.
A többi szegmens esetében túl sok pozitív dolog már nem emelhető ki, hiszen ahogy már fentebb is említettük, az új építésű ingatlanok piacán érdemi keresletcsökkenés játszódott le az utóbbi időben, így a cég ipari alkalmazások termékcsoportjának esetében hatalmas, 68 százalékos évesített visszaeséssel szembesülhettek a befektetők. Emellett a szárazépítészeti rendszerek, valamint a tetőfóliák és tető elemek esetében is nagyobb mértékű visszaesést produkált a Masterplast.
A folyamatokon jól látható, hogy a felújításokhoz kapcsolódó termékek aránya egyre jobban növekszik a cégen belül, erős volt a negyedévben az EPS forgalma, de az üvegszövet és ragasztó termékek eladási számai is javulásnak indultak.
Elolvadt a profit
Nem segített a Masterplast helyzetén, hogy a bevételcsökkenés ellenére a költségoldalon nem láthattunk visszaesést, sőt mind az anyagköltségek, mind a személyi jellegű ráfordítások mértéke tovább emelkedett. A magasabb áron beszerzett készletek helyzete is rontja a cég eredménytermelő képességét, így a tavalyi utolsó három hónapos periódus során mindössze 1 millió eurós EBITDA elérésére volt képes a társaság. Ez 72 százalékos visszaesésnek felel meg a 2021-es számokhoz képest, továbbá az EBITDA-marzs is rég nem látott, 2,7 százalékos szintekre csúszott vissza.
Az mindenképp üdvözítő hírnek tekinthető, hogy a társaság gyártási költségei mérséklődhetnek a következő időben, hiszen az energiapiaci árak tekintetében is némi konszolidáció figyelhető meg, így a társaság is piaci alapon biztosítja az energiabeszerzéseket.
A nettó eredmény terén nem sikerült már profitot felmutatnia a negyedévben a cégnek, a devizahatások, a biztosítási ügyletek átértékelése veszteségeket eredményeztek, ezzel nettó eredmény soron is 1,4 millió eurós veszteség képződött. Egy évvel korábban még 1,9 millió eurós adózott eredményt tudott elérni a vállalat, azonban a negatív trendek következtében hasonló bravúrra már nem futotta ebben a negyedévben.
Merre tovább?
Ugyan a januárban kiadott frissítés az előzetes 2022-es eredmények kapcsán már felkészítette a befektetőket, milyen eredményekre is számíthatnak, azonban a jelenlegi trendek akár a következő évek eredmény kilátásait is ronthatják valamelyest. A társaság az idei év második negyedévére tervezi elkészíteni a következő 3 éves eredmény előrejelzését, de várhatóan a korábban kiadott prognózisain kénytelen lesz vágni a társaság.
Egyelőre még nem érdemes temetni a társaságot, hiszen vannak pozitív jelek is, amelyek lendületet adhatnak a következő években:
- A kialakult energiaválság következtében Európa-szerte központi témává vált a korszerűtlen épületek mihamarabbi felújítása és energetikai korszerűsítése.
- Hosszabb távon az esetleges átmeneti recesszió ellenére is fennmaradhat a növekedés, ennek fényében közép-hosszú távon tovább haladhat a korábban kitűzött növekedési úton a társaság.
- A beruházások hatásai már az idei évben éreztethetik pozitív hatásukat, emellett további lehetőség nyílhat a nyugat-európai piacokon való térnyerésre.
- A moduláris üzletágban is hamarosan megvalósulhat a piacra lépés, ennek keretében kötött stratégiai együttműködési megállapodást a Masterplast a KÉSZ Holding Zrt-vel.
Tehát látni kell, hogy a jelenlegi gazdasági környezet ugyan nem túl kedvező az építőiparban tevénykedő társaságok számára, azonban a Masterplast esetében a felújítások iránti stabil kereslet megóvhatja a jelentősebb visszaesésektől a céget. Emellett ha a kamatkörnyezet ismét csökkenésnek indulna, továbbá a magyar gazdaság is erőt tudna mutatni, az akár újabb fellendülést is hozhat majd az építőiparban, habár rövidebb távon nem mutatkozik nagy esély erre egyelőre. A költségek tekintetében jelentős visszaesésre nem lehet számítani, de az energiapiacokon látható árcsökkenések azért valamelyest javíthatják a cég eredményeit.
Nem teljesít jól a piacon sem a részvény
Hatalmas visszaesést ugyan ma nem láthattunk már az árfolyamon, a forgalom sem túl nagy a piacon, továbbá a korábban kiadott előrejelzések alapján várható volt a gyengébb teljesítmény, így ezt már beárazhatták a befektetők. November óta egy csökkenő trendben mozog a részvény, ősszel sikeresen lezajlott a részvénykibocsátás is, a 4300 forintos szintektől folyamatos távolodásnak indult a részvény.
Fontosabb támaszszinteket is letört ez idő alatt az árfolyam, valamint egyelőre nem mutatkozik semmi jel, hogy meg tudná törni ezt a csökkenő tendenciát a részvény árfolyama. Lefele a 3255, valamint a távolabbi 2700 forintos mélypont jelenthet még védelmet, habár ezek elérése már jelentősebb visszaesést jelentene a mostani szintekhez képest is. A friss gyorsjelentés alapján nem várható hirtelen fordulat, így a következő idő eseményeit érdemes lehet majd figyelni, hogyan alakul a Masterplast forgalma.
A Masterplast napi grafikonja (2023. 02. 23. 12:00)
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – megfelelési teszt kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, az elemzésben nevesített vagy ajánlott pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.