Ugyan éves szinten romlás látható az eredmények tekintetében, ebben fontos szerepet játszik a kivetett extraadó. Azonban kiemelendő, hogy az elemzői konszenzust így is meg tudta lepni a Magyar Telekom, hiszen a vártnál erősebb eredményeket, illetve marzsokat produkált az idei harmadik negyedévben. A kedvezőtlen makrogazdasági környezet ugyan komoly kihívást jelent a cég számára is, azonban a menedzsment optimista, így emelt az idei évre vonatkozó célkitűzésein. Kérdéses, hogy a befektetők megelégednek-e a ma bemutatott eredményekkel, vagy folytatódik az idei gyenge szereplése a részvénynek.
A legtöbb soron felülmúlta az elemzői konszenzus várakozásait a Magyar Telekom, ugyan bevételsoron kissé felülbecsülte a növekedés ütemét a konszenzus, de az eredmények, illetve a marzsok tekintetében így is szépen teljesített a vállalat. Éves alapon azért látható visszaesés a fontosabb sorokon, azonban a mérsékelt csökkenés nettó eredmény soron nem tekinthető rossz eredménynek a növekvő adóterhek mellett.
Fontos megjegyezni, hogy a számviteli politika megváltozása miatt módosított a társaság a korábbi bevételi eredményein. A vonatkozó szolgáltatások árbevételei, illetve közvetlen költségei csökkentek, míg az eredmények tekintetében ez nem okozott változást.
Van még növekedés a Telekomnál
Összességében 9 százalékkal emelkedett a csoport bevétele tavalyhoz képest, ezzel 190 milliárd forint feletti bevételt realizált a periódus során, amellyel nem sikerült új rekordot felállítania. A konszenzus 191 milliárd forintos árbevétellel számolt, így ettől valamelyest elmaradt a Telekom.
Látni kell, hogy mobilpiaci bevételei egyre nagyobb részét adják a vállalatcsoport összbevételének, ebben a negyedévben a magyar szegmens közel 98 milliárddal járult hozzá az eredményekhez. Majdnem 10 milliárdos javulást jelent ez tavalyhoz képest, a legdinamikusabb növekedés a készülékértékesítés kapcsán figyelhető meg, itt ugyan a gyengébb bázis is jelentős hatást jelent. A nem hang alapú bevételek terén is 15 százalék feletti bővülést mutatott fel a cég. A hang alapú bevételek tovább csökkentek a negyedév során, azonban az elmúlt időszakokhoz képest lassabb ütemű visszaesést produkált ez a szegmens.
A vezetékes láb sem teljesített rosszul, a hang alapú bevételek tekintetében itt is folyamatos lecsorgás figyelhető meg, míg az internetes szolgáltatások terén folytatódott a kétszámjegyű növekedési ütem. A TV bevételeknél is megmaradt a stabil bővülés, azonban összességében a vezetékes láb jóval kisebb mértékű növekedést produkált a mobil bevételekhez képest. Itt 2,8 milliárddal haladta meg a tavalyi eredményeit a cég, ez 5,6 százalékos javulást jelent.
Az észak-macedón leányvállalat is erős számokat produkált, hiszen 12 százalékos éves bevételnövekedésnek rég lehettünk tanúi ebben az üzletágban, elsősorban a mobil bevételek alakultak igencsak kedvezően. Ebben jelentős szerepet játszott a forint gyengülése az észak-macedón dénárral szemben.
Az SI/IT kapcsán látható mérsékelt visszaesés, itt 2,2 százalékkal ért el alacsonyabb számokat a Telekom, ezzel 20 milliárd forintra csökkent a cégcsoport bevétele.
Meglepetést okoztak a marzsok
Ahogy az várható volt, a költségek tekintetében is emelkedés mutatkozik, azonban a vártnál kisebb ütemű költségnövekedésnek köszönhetően nőni tudtak a különböző eredményhányadok. A közvetlen költségek esetében elsősorban az eszközértékesítési költségek emelkedtek meg, amelyeket részben ellensúlyoztak a követelések értékvesztéseinek csökkenései.
A közvetett költségeken belül két tételt érdemes kiemelni, az egyik a személyi jellegű ráfordítások sora, hiszen már korábban jelezte a vezetőség, hogy egyszeri bértámogatás révén itt növekedésre van kilátás. Azonban a 3,6 százalékos költségemelkedés nem tűnik jelentős változásnak, az alacsonyabb végkielégítési költség és létszámcsökkentés valamelyest ellensúlyozni tudta a bérköltségek növekedését.
A távközlési pótadó összességében 13 milliárdos kiesést jelentett a társaságnak a negyedév során, így ezen a tételen nagymértékű növekedés látható a tavalyi 6,5 milliárdos teherhez képest.
A telekomszektorra kivetett különadó következtében az EBITDA éves szinten 1,8 százalékkal 65,2 milliárd forintra csökkent. Az EBITDA AL tekintetében 2,8 százalékos visszaesés figyelhető meg összességében. A 31 milliárd feletti üzemi eredmény azonban kellemes meglepetést jelent a befektetők és elemzők számára, hiszen a konszenzus ennél alacsonyabb eredményre számított előzetesen.
A 18,5 milliárd forintos nettó eredményt látva nem lehetnek elégedetlenek a befektetők, hiszen a növekvő adóterhek, a romló gazdasági kilátások ellenére is felülteljesítette a várakozásokat a cég, ugyan így is 4,9 százalékos visszaesést jelent ez a tavalyi számokhoz képest. A marzsok így javulásnak indultak, az operatív eredményhányad ismét 16 százalék fölé került, míg a nettó marzs megközelítette a 9 százalékos szintet is.
Mit mond a menedzsment?
Rékasi Tibor, a vállalat vezérigazgatója a gyorsjelentéshez fűzött kommentárjában elmondta, hogy továbbra is nehéz időszak várhat a Telekomra, azonban ebben a piaci környezetben is sikerült növekedést elérni. A kedvezőtlen makrogazdasági helyzet, illetve a pótadó érzékenyen érintette a vállalatot, hiszen romlott a jövedelmezősége a csoportnak, ez 2,8 százalékos EBITDA AL csökkenést hozott.
Ugyan a gazdasági környezet kapcsán nem várható gyökeres változás, így is változtatott az idei célkitűzésén a menedzsment. Az eddigi erős teljesítménynek köszönhetően a korábbi 1-3 százalékos növekedés helyett, immár 5 százalék körüli bevételnövekedést prognosztizál a menedzsment. Reményeik szerint ez a növekedési ütem segít mérsékelni az infláció okozta negatív hatásokat, illetve sikerül megőrizni az erős EBITDA eredményeket.
Látható tehát, hogy továbbra is dinamikus ügyfélbázis-növekedés jellemzi a céget, hiszen a vezetékes szélessávú előfizetések terén 7,2 százalékos, a TV-előfizetések esetében 5,6 százalékos, míg a mobil előfizetési bázis 5,8 százalékkal bővült. A gazdasági kihívások ellenére is jól helytáll a vállalat, tovább folytatódhat a hálózatfejlesztés, emellett a növekvő adók ellenére is stabil eredményeket produkál.
Technikai kép
Az elmúlt időben fordulat jelei kezdtek kirajzolódni a Magyar Telekom grafikonján, ugyan azt nem mondhatjuk, hogy erős teljesítményt tudna felmutatni a részvény, de az elmúlt két-három hét mindenképp kedvező képet fest. A 300 forintos szint stabil áttörése adhatna újabb lendületet a papírnak, akár a 340 forintos ellenállást is célba vehetné az árfolyam. Ha még feljebb tekintünk akkor a 400 forintos szintek elérése már jelentős javulást jelentene, azonban ehhez előbb a 200 hetes mozgóátlagon is át kellene küzdenie magát a részvénynek.
Az indikátorok is igencsak mély szintekről indultak útnak mostanság, de azt még nem mondhatnánk, hogy az RSI a túlvettség jeleit mutatná, hiszen alig a 40-es szintek közelében mozgólódik az indikátor. Az MACD is beadta vételi jelzését, így ez akár tovább lökhetné a Telekomot az emelkedést jelentő úton.
A Magyar Telekom heti grafikonja (2022. 11. 08. zárás után)
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – megfelelési teszt kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, az elemzésben nevesített vagy ajánlott pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.