Fordulat következett be az EURUSD árfolyamában az elmúlt időszakban, a devizapár fontos szinteket tört át, és ismét a paritás felett tartózkodik. Mindez mögött leginkább a Fed kamatpályájával kapcsolatos várakozások húzódnak meg. Az európai és az amerikai inflációban jelenleg elválás látszódik, az EURUSD kapcsán pedig a Fed közelgő kamatdöntő ülése is fontos esemény lehet, amely befolyásolhatja az irányt a devizapár esetében.
Éles fordulat kezdett kirajzolódni az EURUSD grafikonján az elmúlt napokban, az idei évben eddig jellemző elképesztő dollárerő elakadni látszik, és mintha fordulna a trend az EURUSD árfolyamában. Nyilvánvalóan kérdés, hogy egy rövidtávú korrekció, vagy egy hosszabb távú trendforduló kezdetéről beszélhetünk-e.
Az EURUSD grafikonján a csökkenő trend persze korábban tört meg, október vége- november eleje óta már erőteljes dollárgyengülés kezdődött el. Az árfolyam először egészen a 200 napos mozgóátlagig emelkedett, sőt múlt héten át is törte a szintet, amely fontos jelzés lehet a hosszabb távú trendet illetően.
Az EURUSD napi grafikonja (2022. 12. 07. 14:00)
2021 júniusa óta nem járt a 200 napos mozgóátlag felett az EURUSD árfolyama, így ez is jelezhet egy trendfordulót. Az látható, hogy a 200 napos mozgóátlag környékén támaszok lehetnek, felfele pedig az 1,06-os szint jelenthet ellenállást. A 200 napos mozgóátlag alatt az 1,024-es szint, valamint az 1,02-es szint lehet további támasz.
Az EURUSD heti grafikonja (2022. 12. 07. 14:00)
Mi változott meg az elmúlt időszakban az EURUSD árfolyamában?
Az éles trendforduló mögött a technikai kép mellett fundamentális szempontok is meghúzódnak. A Fed erőteljesebb kamatemeléseivel és az EKB kezdetben kiváró álláspontjával az idei év egyértelműen a dollár erősödéséről szólt, sőt a paritás alá is benézett az EURUSD árfolyama. A közelmúlt inflációs adatai pedig még ősz elején tovább erőteljesebb kamatemeléseket vetítettek előre a Fed részéről. A várakozások egészen az 5 százalékos kamattető fölé emelkedtek.
Néhány hónap adataiból persze még nehéz nagy következtetést levonni, de egyelőre úgy tűnik az amerikai inflációs mutatókban beállhatott egy tetőzés. Részben az olajárak már nincsenek olyan magasan részben pedig a Fed kamatemelései miatt lassult a kereslet a gazdaságban. Persze még mindig magasan van az infláció az Egyesült Államokban (messze magasabban, mint a Fed inflációs célja), viszont a tetőzéssel a Fed is inkább azt vetítette előre, hogy már kevésbé magas kamatemelésekre kell készülni. A közeli kamattető, valamint a szigorításban egy kisebb „hátralépés” pedig már a dollár gyengüléséhez vezetett a főbb devizákkal szemben, ez természetesen pedig az EURUSD árfolyamában is látható.
Az Eurózónában azonban az ősz folyamán tovább folytatódott az infláció emelkedése és októberig nem látszik tetőzés. Ugyanakkor látható, hogy az EKB továbbra is kevésbé szigorú a Fed-hez képest, ugyanakkor a gazdasági hatásokat is figyelembe kell venni, valamint a Fed kamatemelései miatti átgyűrűző hatásokat is. A Fed kamatemelései áttételesen hatnak az Eurózónára is, valamint a lassabb gazdasági növekedés miatt inkább korlátozottnak tűnik az EKB mozgástere is.
A Fed alapkamatára vonatkozó várakozások jelenleg 5 százalék körül vannak a jövő év első felére nézve, onnan viszont már 2024-re csökkenést vár a piac az alapkamatban a 4,5 százalékos szintekre. Érdemes azonban az EKB várható kamatpályáját is megnézni. Európában eleve alacsonyabban maradhat a kamatszint, egyelőre 2023 végéig 2,8 százalék körüli kamattetőt vár a piac.
A kamatok alapján persze még mindig a dollár erősödése tűnik indokoltnak, azonban a várakozások is fontosak, amelyek most a korábbinál várthoz képest kevésbé szigorú monetáris politikát várnak a Fed-től. A jelenlegi helyzetben így valamivel a paritás feletti árfolyam alakult ki az EURUSD-nél.
Az euró tartósabb erősödése ellen pedig az Eurózóna gazdasági kockázatai, valamint a még mindig inkább kevésbé szigorúnak mondható monetáris politika szól. Viszont az látszik, hogy a dollárnál inkább kiárazódhatott a még erőteljesebb szigorítást a Fed részéről. Ez inkább a valamivel a paritás feletti EURUSD árfolyamot jelenthet, a jelenlegi technikai kép alapján az 1,03 és 1,07 közötti szinteket.
A technikai kép alapján az 1,06-os szint jelenti a következő ellenállást az EURUSD árfolyamában, amennyiben ez áttörésre kerülne, akkor az 1,07-es szintig folytatódhatna az emelkedés az árfolyamban. A dollár szempontjából a legfontosabb esemény a decemberi Fed kamatdöntő ülés lesz, amelyre december 13-14-én kerül sor. Jelenleg a piac a korábbi 75 bázispontos emelés után „csak” 50 bázispontos emelést áraz, és Jerome Powell korábbi kijelentései alapján is leginkább erre lehet számítani. Azonban nyilvánvalóan a jegybank kommentárjai is fontosak lesznek a jövőbeli kamatpályával kapcsolatban, az év további részére pedig ez lehet a meghatározó esemény.
A jelenlegi környezetben azonban gyorsan változhatnak az inflációs folyamatok, amelynek következtében a monetáris politika is a jelenleg várthoz képest másként alakulhat. Tehát például egy továbbra is magasabb inflációs környezet az Egyesült Államokban továbbra is szigorítást és esetlegesen magasabb kamattetőt követelhetne meg, amely újra inkább dollárerősödéshez vezetne.
A Fed kamatemelési várakozásaival együtt a 10 éves hozamban is látszik egy csökkenés az USA-ban, mindez az elmúlt időszakban a részvénypiacoknak is kedvezett, ezzel együtt a dollárerősödés, amely láthatóan a vállalati bevételekre és profitokra is negatív hatással volt az Egyesült Államokban. A valamelyest gyengébb dollár az elmúlt időszakban ezen enyhíthet, de a recessziós kockázatok továbbra jelen vannak a részvénypiacon.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – megfelelési teszt kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, az elemzésben nevesített vagy ajánlott pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.