Egy évvel ezelőtt indítottuk el a KBC Befektetői Hangulat indexet, ami azóta már 52 héten keresztül próbálta megalkotni a pontos képet Ügyfeleink hangulatáról, ennek keretében pedig több mint 20 ezer választ kaptunk. Az elmúlt egy évben változatos piaci körülményeket lehetett látni, voltak kedvezőbb időszakok, de voltak gyengébb periódusok is, miközben a volatilitás mértéke is folyamatosan ingadozott. Összességében elmondható, hogy a hangulatindex jól jelezte előre a túlzott optimizmus miatti megnövekedett kockázatokat, valamint ennél jobban a túlzott pesszimizmust is, ami szinte valamennyi esetben már megalapozta a későbbi pozitív hangulatot.
Jelenleg az látható, hogy az elmúlt egy év adatait elemezve is rekordot dönt az optimizmus mértéke, vagy másképp fogalmazva a félelem hiánya. Az előző héten ugyanis 50 pont fölé nőtt a hangulat index pozitív értéke, míg az emelkedést várók aránya rövid távon 76 százalékos, addig csak 24 százalék tartozik a pesszimisták táborába. Ilyen magas értéket korábban még nem láttunk, de az elmúlt hetekben is már tetten érhető volt, hogy a komolyabb eséssel számolók aránya viszonylag alacsony szinten stagnál.
Pedig a tőkepiaci árfolyamok drasztikus szárnyalást azért nem mutatnak, vagyis nem feltétlenül az emelkedés járul hozzá az ilyen magas értékekhez. Inkább az lehet a háttérben, hogy viszonylag régen voltak utoljára nagyobb mínuszok a piacokon, az elmúlt fél évben talán csak a márciusi amerikai bankszektort érintő negatív hírfolyam volt utoljára olyan esemény, amire élesebben reagáltak a piaci szereplők.
A rövid táv persze gyorsabban változhat, ugyanakkor hosszabb távon is úgy tűnik, hogy egyre nagyobb fölénybe kerülnek a bikák a medvékhez képest. Látható, hogy itt 32 pontos jelenleg az index értéke, ez rekordot nem jelent, de messze sincsen attól, ráadásul pont az előző héten sikerült beállítani a 36 pontos korábbi csúcsot is. Továbbra is elmondható, hogy hosszabb távon is inkább optimistának tűnnek most a szavazók.
Ha a rövid és hosszú távra vonatkozó kérdésnél nézzük a válaszokat, akkor változatlanul igaz, hogy az előbbi esetében nagyobb optimizmus és pesszimizmus tud kialakulni, míg utóbbi valamivel stabilabb. Most is sokat szaladt előre a szentiment, de általánosan mindkét kérdés kapcsán azt látjuk, hogy nem sokan számolnak érdemi mínuszokkal, és inkább a részvénypiaci emelkedést látják realitásnak a következő hetekben, vagy éppen hónapokban.
Benchmarkként továbbra is a nemzetközi hedge fund menedzserek által fémjelzett AAII felmérés adatait vizsgáljuk meg, ahol viszont már lehet érdekes különbségeket látni.
- Egyrészt a nemzetközi AAII adatok alapján a hedge fund menedzserek egyáltalán nem most számítanak a legoptimistábbnak az utóbbi 1 év adatai alapján, sőt még az áltagtól sem nagyon tér el a mérték. Összességében inkább pesszimista.
- Közben a KBC hangulat index alapján kimondottan nagy az optimizmus, vagyis a kettő közötti különbség is jelentős mértékű.
- Az elmúlt hónapokban ráadásul kvázi trendszerűen nőtt meg a különbség a két felmérés adatai között, vagy a kisbefektetői optimizmus növekvő mértékű, míg a hedge fund menedzserek alapján inkább óvatosabb hozzáállás látható.
Ez persze nem feltétlenül akkora baj, mivel a piaci szereplők nagyobb hányadát fedi le az utolsó felmérés, ha pedig még nem sokan álltak át a bikák oldalára, az a tapasztalatok alapján jelenthet némi teret a további emelkedésre is.
Ettől függetlenül változatlanul fennáll, hogy amikor saját felmérésünk alapján már ilyen magas értékek láthatóak, akkor a későbbi (8 hetes) hozamok már jelentősen visszaesnek, persze a pluszos és mínuszos teljesítmény közötti arány még így is fele-fele arányban oszlik meg. Inkább a negatív hangulat index érték kapcsán van nagyobb prediktáló erő, de az abszolút csúcsra emelkedő szentiment már figyelmeztetés lehet.
Mindenesetre idén eddig nem rossz a tőkepiaci teljesítmény, aminek esélyére már az évindító elemzésünkben is felhívtuk ügyfeleink figyelmét. A főbb indexek durván 10 százalék körüli mértékben tudtak emelkedni, ilyen hangulatban pedig a szentiment felmérések nem mindig a legfontosabbak, sőt, átlaghoz való konvergáló jellegükből adódóan akár félrevezetőek is lehetnek. Ezzel a fenntartással érdemes tehát kezelni a fentieket, ugyanakkor nem kizárt, hogy egy volatilisebb környezetben ismét felértékelődnek a hasonló szentiment felmérések. A tervek szerint a KBC hangulat index a következő hónapokban is elkészül majd, és ilyen formában is próbálja többlet információhoz juttatni az ebben résztvevőket.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – megfelelési teszt kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, az elemzésben nevesített vagy ajánlott pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.