Az elmúlt napokban jelentősebb felpattanás volt a piacokon, és ez a technológiai szektoron is látszódik. Egy jelentősebb korrekció megállni látszik a Marvell Technology részvényénél is, a közelmúltban kialakult egy dupla alj a grafikonon. Bár a szektor összességét nézve a fundamentumok romlottak, relatív előnyösebb pozícionáltsággal rendelkezik a Marvell a több gyártóhoz képest, mivel elsősorban szerverekhez készít chipeket, ez a piac pedig ellenállóbb maradhat egy gyengébb piaci ciklussal szemben, mint a személyi felhasználásra szánt eszközök piaca.
Korrekció zajlik a chipgyártók esetében is, és a teljes technológiai szektor sem teljesít jól az elmúlt időszakban. Amellett viszont, hogy a múltbeli mozgások alapján most kevésbé vonzóak a chipgyártók, a szektoron belül felülteljesítő cégeket érdemes lehet figyelni, ráadásul, ahogyan az elmúlt pár napban is látható volt, rövidtávon egy erőteljes felpattanás is jöhet a túladottsághoz közelítő részvényeknél.
A 2021-től kezdődő csökkenő trendvonalból már korábban kitört az árfolyam, és úgy tűnik egy oldalazó sáv alakulhat ki. A 41 dolláros szint körül kialakult egy dupla alj, a korábbi csökkenő trendcsatornából pedig már kilépett az árfolyam.
Az elmúlt pár nap emelkedése segített az árfolyamnak, ezzel pedig a technikai kép is javult. Amennyiben ki tudna alakulni egy sáv a 41 és az 58 dolláros szint között, az árfolyam ebben az esetben a sáv aljához van még közel, tehát egy javuló piaci hangulatban az 58 dolláros szinteket célozhatná meg a részvény.
Támaszként tehát a 41 dolláros szintet érdemes figyelni, ennek letörése szignifikáns negatív jelzés lenne, és a csökkenő trend folytatódását eredményezné. A jelenlegi mozgás alapján a technikai képből egy csökkenő trend utáni oldalazásra lehet következtetni. Fontos azonban megemlíteni, hogy egy ismét negatívvá váló piaci hangulatban aligha lesznek felülteljesítők a technológiai cégek a piaci egészéhez képest.
A Marvell Technology napi grafikonja (2022. 10. 06. nyitás előtt)
A Marvell Technology részvénye a 2021-es szintekre süllyedt vissza, a heti grafikon alapján pedig a 200 hetes mozgóátlag szintje jelenthet erősebb támaszt az árfolyamnak. A 41 dollár körüli szinten 2021-ben is kialakult egy dupla alj, ahonnan fordulni tudott az árfolyam, és most is hasonló a technikai kép. A csökkenő trend egyértelmű megtörésére viszont a 60 dolláros szintek elérésekor kerülne sor, viszont egy oldalazó mozgásba átválthat a részvény a nagyobb korrekció után.
A Marvell Technology heti grafikonja (2022. 10. 06. nyitás előtt)
A szektoron belül azonban érdemes egyes cégeket figyelni, hiszen az elmúlt időszak hozamaiban nagyobb különbség mutatkozik még úgyis, hogy a szektor egésze negatívan teljesített. Június vége óta a Marvell Technology felülteljesítőnek mondható a szektoron belül, bár összességében oldalazott az árfolyam, a június végi szintekhez képest jelenleg 10 százalékkal van feljebb a részvény. Ugyanezen időszak alatt a félvezető szektort összefoglaló Philadelphia Semiconductor index mínusz 1,2 százalékos teljesítményt ért el, ez viszont a Marvell esetében az erőteljesebb rövidtávú felpattanásnak is köszönhető. A Marvellhez képest pedig például az Nvidia, Intel vagy AMD részvénye inkább alulteljesítő volt az egész szektoron belül is, pedig egyértelműen a fő amerikai gyártókról van szó. A felülteljesítés a technikai képen túl a fundamentumokkal is indokolható.
A közelmúltban több gyártó is figyelmeztetett az elmúlt évekhez képest gyengébb piaci ciklus eljövetelére, amely az előrejelzések visszavágásában is megmutatkozott. Főként a sokkal jobban ciklikus, személyi felhasználásra szánt eszközökben várható a kereslet visszaesése, tehát pl. a PC, okostelefon eladásokban jöhet nagyobb csökkenés. Emiatt azok a gyártók, amelyek kitettsége ezekben a szegmensekben magas relatív rosszabbul teljesíthetnek. Valamelyest ellenállóbb lehet a vállalati szegmens, így azok a gyártók, akik főként erre a szegmensre fókuszálnak mérsékeltebb negatív hatásokkal szembesülhetnek, illetve várhatóan kisebb volatilitást fognak mutatni a bevételi és nyereségességi mutatók is.
A Marvell Technology fő piaca pedig a szerverekhez készített ún. DPU-k (data processing unit), amely a CPU és GPU-k mellett egy újabb specializált processzor kategóriát jelent kifejezetten a magas számítási kapacitást igénylő feladatok elvégzésére a felhő alapú rendszerekben, illetve a mesterséges intelligencia területén. Természetesen a Marvell Technology a nagy chipgyártókkal együtt (Nvidia, Intel, AMD) van jelen ezen a piacon, viszont a Marvell bevételei sokkal inkább a nagyvállalati kereslettől függenek. A DPU piac mellett a különböző hálózatbiztonsági megoldásoknál, illetve autóipari felhasználásra készült félvezetőket is gyárt a Marvell.
Az elmúlt negyedévek alapján még tovább tudott növekedni a Marvell Technology bevétele, illetve a felvásárlásoknak is köszönhetően éves alapon 20 és 15 százalékos növekedés várható a következő negyedévekben a cégtől. Lassulásra persze lehet számítani, hiszen korábban 60 százalék feletti is volt a bevételnövekedés üteme. A bevételnövekedés mellett az elmúlt években a profitabilitás is javult a Marvell Technology-nál, jelenleg már stabilan nyereséges a vállalat 4 negyedév óta, és 10 százalékkörüli adózott eredményhányadot ért el a legutóbbi negyedéves jelentés alapján.
A részvény értékeltségénél eközben a 2020-as mélypontnál is alacsonyabb szintek láthatók. Jelenleg 18 körüli előretekintő P/E rátán forog a részvény, miközben az 5 éves átlag 24 volt. Ennél lejjebb csak 2018-ban járt az értékeltség, akkor a piaci esés miatt egészen 11 körülre süllyedt az előretekintő P/E ráta. Az elemzői célárak alapján pedig jelentős eltérés mutatkozik a konszenzus és a jelenlegi árfolyam között. A konszenzus 72 dollár környékén van, amely közel 50 százalékkal magasabb a jelenlegi árfolyamnál.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – megfelelési teszt kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, az elemzésben nevesített vagy ajánlott pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.